中国国旅:一超地位确立,消费回流空间巨大

  申万宏源(行情000166,诊股)指出,中国国旅(行情601888,诊股)聚焦免税,深耕国内外市场。离岛免税获持续支持,独家占位带来长期利润空间。机场免税引导消费回流,枢纽机场标段带来规模优势。全球竞争激烈,中免盈利远高于行业平均。考虑到海南地区四季度以来的超预期表现,上调2019-2021盈利预测至48.07/52.56/60.23亿元(原预归母净利润为44.95/50.18/56.18亿元),对应EPS为2.46/2.69/3.08元/股,对应PE为35/32/28倍,FCFF模型下公司对应目标价为98.74元,仍有13.2%上涨空间,维持“增持”评级。